몽골 주재 IMF 상주, 용석현 대표와의 최근 현황에 관해 인터뷰했다.
- 유행이나 지정학적 문제가 경제·비즈니스 환경에 악영향을 미칠 우려가 크다. 이 어려운 시기에 IMF는 정책 입안자들에게 어떤 조언을 해줄 것인가?
- 러시아·우크라이나의 위기가 고조되고 있는 것은, 대폭적인 인플레이션, 약한 경기 회복, 높은 불확실성의 시기와 맞물려, 몽골 정부와 몽골 은행은 다음의 2개의 어려운 정책 선택을 강요당하고 있다. 취약계층을 지원해야 하는가, 예산과 대외부문을 보호하는 데 초점을 맞춰야 하는가, 아니면 인플레이션을 줄이거나 경기 회복을 보호해야 하는가?
경제 성장의 전망은 매우 불확실하다. 그러나 올해 말까지 인플레이션은 10%를 상회할 것으로 보인다. 반빈곤 정책에 대한 정부의 지원으로 몽골의 대외채무가 많이 증가했고 글로벌 금리가 상승해 부채 상환이 더 비싸졌다. 또, 주요 수출 상품의 상품 가격을 높게 유지하는 것으로, 높은 상환 비용을 어느 정도 상쇄해, 플러스 장점을 얻을 수 있다. 몽골의 오랜 주기적 팽창과 수축 역사는 높은 광물 수입이 도전 일부임을 보여준다. 이러한 상황에서 정책 입안자는 다음 사항에 유의해야 합니다. 여기에는 다음이 포함된다.
* 재정정책에서는 재정적자 감축과 재정지원이라는 두 가지 목표를 충분히 달성해야 한다. 경제 충격의 영향을 완화하기 위한 예산으로부터의 추가 지원은 일시적이고 확실한 목표여야 한다. 국민의 실질소득을 늘리기 위해 실질적으로는 최저연금을 늘리거나 사회복지를 다시 늘리는 정책이거나 정기적인 변화는 재정적자를 줄이기 위한 노력을 약화하기 때문에 이러한 변화는 피해야 한다.
* 몽골 은행은 인플레이션이 인플레이션 전망에 어떻게 영향을 미치는지 지속해서 감시해야 한다. 통화정책 기조의 변화에 데이터 중심 접근법을 사용하는 것은 통화정책에 대한 신뢰를 유지하는 데 중요하다.
* 경제 전망은 불투명하지만, 정부는 주요 구조조정 목표에서 물러서지 말고 계획을 계속 철저히 이행해야 한다. 비록 개혁을 입안하고 시행하는 데는 시간이 걸리겠지만, 개혁은 수출 가격 상승에 따른 확장을 목표에 보조를 맞추고 현재의 불확실성을 줄이기 위해 경제를 가능한 한 많이 성장시키는 데 도움이 되어야 한다. 중요한 개혁에는 지배구조 개선, 부패 축소로 기업을 경영하기 좋은 환경 조성, 연금 개혁 등 예산 구조조정, 공공투자 관리 개선, 소득세 단계적 폐지, 금융권 개혁 등이 포함된다.
- 2021년 몽골 경제는 1.4% 성장해 국민 기대치를 크게 밑돌았다. 경제 실적이 기대에 미치지 못한 이유는 무엇인가? 2022년의 전망에 대해 어떻게 생각하는가?
- 2020년에는 전년 대비 4.4% 감소했지만 2021년에는 소폭의 성장세를 보였다. 광업 회복이 더디고 광업 외 생산이 감소했기 때문이다. 2021년 1분기 경제성장률은 광업 생산 호조와 수출 상품 가격 상승으로 거의 15%로 증가했다. 그러나 2분기 이후 국경 수출 지연으로 대중국 수출과 주요 산업 투입물 수입이 제한되면서 경기회복세가 급격히 둔화했다. 국경 수출 지연이 예상보다 길어 현재까지 완전히 해결되지 않았다. 동시에, 최근의 새로운 대유행의 발생은 민간 소비와 광업 외 투자 등 국내 경제의 회복에 부정적인 영향을 미치고 있다. 건설 자재 공급이 차질을 빚고 동물 질병이 생겼으며 기상 악화로 건설과 농업 부문도 위축됐다. 이러한 모든 요인 때문에 2021년에는 경제가 잘 회복되지 않았다.
앞으로 예상되는 대유행으로부터의 대규모 회복은 더디게 진행될 것으로 보인다. 수출과 관련된 운송 및 물류 문제는 올해 말까지 해결될 것 같지 않다. 또 세계 식량과 유가의 급등은 국내 경기 회복에 악영향을 미칠 것으로 보인다. 게다가 몽골의 경제 전망에 대한 위험성은 대체로 부정적이다. 지정학적 긴장이 고조되고 러시아에 대한 제재가 강화되며 중국에서의 전염병 확산이 경제 성장을 둔화시킬 수 있기 때문이다. 현재 IMF 전문가들은 2022년 4월 중순 세계 경제 전망(World Economic Outlook)에 반영되는 경제성장률 추정치를 갱신하고 있다.
- 많은 국가에서 높은 인플레이션이 우려된다. 몽골 은행은 물가 상승률을 목표 범위로 유지하기 위해 어떤 조처를 해야 하는가?
- 2021년 8월 이후 소비자물가 상승률은 몽골 은행 목표 범위(6±2%)를 웃돌았다. 수입 물가에 직접적인 영향을 미치는 공급 요인인 중국과의 국경 지연이 주요 원인이다. 최근 세계 식량과 연료 가격의 급격한 상승은 부분적으로 러시아와 우크라이나의 위기로 인해 인플레이션을 가속했다. 물가 상승률은 공급과 외부 요인에 따라 연말까지 10%를 웃돌 것으로 예상된다. 러시아와 우크라이나의 인플레이션 전망은 점점 불확실해지고 있다.
향후 인플레이션 증가가 기대에 부정적인 영향을 미치지 않고 몽골 은행의 인플레이션을 목표 범위로 되돌리는 능력을 약화하지 않도록 특별히 주의하는 것이 중요하다. 예를 들어 다음과 같다.
* 우리는 오랫동안 몽골 은행이 금융정책의 효과를 제한하기 때문에 재정 활동을 중단할 것을 권고해 왔다.
* 우리는 인플레이션 예상의 장기적인 변화를 막기 위해 경계할 필요가 있다. 몽골 은행은 2022년 말까지 대유행의 영향을 완화하는 정책이 시행되고 최저연금이 인상됨에 따라 이러한 결정과 향후 최저임금 조정이 인플레이션에 미치는 영향을 주의 깊게 관찰해야 한다. 임금과 물가 급등세가 나타나기 시작하면 통화정책은 더욱 강화될 필요가 있다.
* 통화정책 결정에 인플레이션 기대치가 중요하기 때문에 몽골 은행은 인플레이션 기대치를 더 잘 추정하기 위한 노력을 강화해야 한다.
- 대유행 당시 안정세를 보였던 투그릭 환율이 최근 등락을 거듭하면서 2022년 초부터 달러화가 등락을 거듭하고 있다. 달러 대비 1.5% 약세를 보였다. 이것을 어떻게 설명할 수 있는가? 향후 환율 변동 위험을 줄이기 위해 어떤 조처를 해야 하는가?
- 2022년 2월 말 현재 몽골 은행의 외화보유액 총액은 2021년 4월 36억 달러로 13억 달러 감소했다. 이는 수출수익 감소, 국내 경기 회복에 따른 수입 증가, 몽골 은행의 투그릭 화 가치 하락 등에 따른 것이다. 이는 달러 대비 환율 안정 정책과 직결된다. 몽골 은행의 공식 외화보유액은 수입 수요를 충족시키기에 충분한 것으로 보이지만, 몽골의 대외채무가 크고 수입의존도가 과도하다는 점을 고려할 때 충분하지 않다. 따라서 몽골 은행은 최근 환율이 시장원리에 따르도록 허용했어야 했다.
우리는 국내 외환시장에서 외화보유액을 늘리기 위한 몽골 은행의 중립적 개입을 지지한다. 동시에 정부는 대외 적자를 줄이고 구조조정을 통해 예산에 대한 장기적인 압박을 완화하며 지속해서 대외채무 관리를 개선하여 국내 채무 시장을 발전시켜 대외 차입에 대한 의존도를 낮추어야 한다.
환율 움직임을 더욱 유연하게 하는 것의 결과는 인플레이션에서 직접 느껴지기 때문에 어려울 것이다. 다만, 2023년에는 대외 상황이 불확실하고 대외 부채가 많은 것을 고려하면, 몽골은 여러 가지 외부 충격에 직면하고 있는 시점에서, 외환 충격을 계속 흡수하는 것이 중요하다. 따라서 환율 개입은 급격한 시장 변동을 완화하기 위한 것이어야 한다. 외환 움직임이 유연해짐에 따라, 민간 부문은 외채 위험성을 관리하기 위한 더 많은 지렛대를 갖게 될 것이다.
- 글로벌, 국내 경제의 큰 불확실성에도 불구하고, 국제시장에서의 상품 가격은 여전히 고공행진을 계속하고 있다. 이 시기 몽골 경제에서 메가 프로젝트 채굴은 어떤 역할을 해야 하는가?
- 몽골의 광산 부문은 경제 성장의 원동력이며 앞으로도 당분간 그럴 것이다. 상품 가격 상승은 예산 수입을 증가시키고 대유행 이후 진행 중인 경제 과제에 대처할 수 있는 여지를 제공할 것이다. 따라서 Oyu Tolgoi 프로젝트 투자협정의 조속한 개정 논의는 긍정적인 진전이며, 2단계 프로젝트 개시의 추진력이 될 것이다. 이렇게 하면 몽골은 수출 물가 상승의 혜택을 볼 수 있다.
그러나 국제적인 경험에 따르면 광물자원만으로는 개발을 보장할 수 없다. 자원이 풍부한 많은 나라가 팽창과 수축의 사이클을 경험하고 있다. 몽골은 경기 부양정책으로 인해 비슷한 경제변동이 일어난 적이 있다.
따라서 몽골은 상품 가격 상승에 따른 큰 수익을 잘 활용하고 과거의 팽창과 수축 사이클의 역사를 되풀이하지 않기 위해 신중한 거시경제 정책을 추구하는 것이 중요하다. 이것은 모든 몽골인에게 번영과 번영을 가져다줄 지속 가능한 경제 성장을 위한 여건을 만들어 줄 것이기 때문이다. 몽골은 2024년 중반 총선을 앞두고 2022년과 2023년 정책개혁을 과감히 시행해 장기적인 과제를 해결할 수 있는 기반을 다질 기회를 얻게 됐다.
- 몽골 경제의 중장기 어떻게 전망하나. 보다 지속할 수 있고 포괄적인 성장을 달성하기 위해 무엇을 할 수 있을 것인가?
- 공급 지연과 지정학적 갈등으로 불확실성이 크다. 주요 교역국의 경제 성장도 둔화할 것으로 예상된다. 그러나 몽골의 중기 성장 전망은 여전히 긍정적이다. 몽골 경제의 주역인 Oyu Tolgoi 지하 광산의 생산은 2023년에 시작될 예정이다. 중국의 국내 상황이 석탄 수출을 크게 제한하지 않는다고 가정할 때 중기적으로는 6~7%에 달하고 장기적으로는 5% 안팎의 강세를 유지할 것으로 예상된다.
대체로 몽골은 광업, 농업, 관광 등의 분야에서 큰 경제적 잠재력을 가지고 있다. 여러 국가가 몽골의 상대적으로 적은 인구, 미개발 경제 자원, 그리고 빠르게 성장하는 시장에 근접한 것에 대해 질투하고 있다.
이러한 자원을 최대한 활용하기 위해서는 몽골의 경영환경 개선이 필요하다. 이러한 맥락에서, 부실 제도의 개선, 부패 척결, 사법·통치의 개혁, 인프라 정비, 기후변화 제어, 거시경제 안정의 확보가 필요하다. 이런 의미에서 우리는 정부의 장기적인 발전 전략인 비전 2050을 전적으로 지지한다. 이 전략의 틀 안에서 거시경제 안정, 녹색 및 지속 가능한 개발 목표를 우선시해야 한다. 마찬가지로, 정부의 '신 부흥 정책'은 전자정부와 전자정부의 개발을 통해 관료주의를 줄이고 긍정적인 구조조정을 달성하는 것을 목표로 하고 있다. 이러한 중요한 목표를 달성하기 위한 좋은 정책을 개발하고 실행하는 것이 가장 큰 과제가 될 것이다.
- IMF는 회원국의 공공서비스에 대한 좋은 거버넌스 도입을 지지한다. 몽골은 어떤 부분에서 이 작업을 개선해야 하는가?
- 몽골은 특히 부패 척결을 위한 법적 환경을 강화하는 데 어느 정도 진전이 있었다. 국제통화기금(IMF)의 지원으로 재정수입 관리 개선, 세관 규제 환경 개선, 자금세탁과 테러 자금 조달에 대한 금융 행동 태스크포스(FATF)의 권고 이행에 어느 정도 진전이 있었다. IMF는 투자환경 강화와 수출 가격 확대에 따른 장점을 극대화하기 위해 다음과 같은 분야에서 정부를 지원하고 있다. 여기에는 (1) 부패, 거버넌스, 자금세탁, 테러 자금 조달에 대처하기 위한 시스템의 누적된 문제에 대한 대처, (2) 법치주의 강화, (3) 공공 투자관리, 특별재정요건 및 부실 제도의 개선 등이 포함된다.
부패를 통제하고 집행할 제한된 기회는 거버넌스 강화의 가장 큰 과제이다. 한 가지 분명한 예가 개발 은행의 경우이다. 2011년 설립된 이래, 은행의 대출 업무는 저조해지고 있어, 채무 대부분은 현재, 실적이 없다. 2017년 개발 은행법 개정으로 은행의 지배구조와 법적 환경이 강화됐지만, 실효성이 없어 부실채권이 지속해서 쌓였다.
- 몽골 은행의 은행권 강화 중기 프로그램의 중요한 단계 중 하나는 제도적으로 중요한 은행이 2022년 6월까지 주식을 공개하는 것이다. IMF는 몽골 은행의 프로그램을 어떻게 평가하는가? 프로그램을 성공시키려면 어떻게 해야 하는가?
- IMF는 은행의 주식을 공개함으로써 자본을 강화하고 주주들을 분산시키는 것을 목표로 하는 은행 섹터 개혁 전략이 의회의 승인을 환영한다. IMF에 따르면, 의회가 정한 기간 내에 많은 복잡한 개혁이 시행되어야 하는데, 이는 너무 짧은 시간 내에 시행되고 있다. 우리는 이 전략을 성공적으로 실행하기 위해서는 이러한 조치들이 점진적으로 시행되어야 한다고 생각한다.
우선 은행들은 올해 6월 주식을 일반에 공개하기 전에 국제 감사회사의 새로운 자산 품질평가를 받아야 한다. 몽골 은행의 대차대조표가 몽골 은행이 발동 후 실시한 각종 특혜 규제의 영향을 받지 않도록 하기 위해서는 자산의 품질평가가 중요하다.
IMF가 은행 주식 공모를 연기해야 한다고 생각한다. 한편, 몽골 은행은, 제삼자에 의한 외부 자산의 품질평가에 근거해 은행의 대차대조표를 분석할 수 있게 된다. 몽골의 소규모 주식시장에서는 대규모 IPO 기록이 없는 만큼 은행들의 IPO를 연기하는 것은 성공적인 IPO를 위한 전제조건과 만일의 사태에 대비한 계획을 제시할 것이다. 또 부실과 채권자의 이익을 보호하기 위한 제도 정비, 부실채권 해소에 필요한 여건 조성 등 규제개혁이 필요한 시점도 마련된다.
[news.mn 2022.03.31.]
몽골한국신문 편집인
