왜 Oyu Tolgoi 분쟁이 시작되었는가?
Turquoise Hill Resources(TRQ)가 Oyu Tolgoi 프로젝트의 66%, 몽골 정부가 34%, Rio Tinto가 토론토 상장 TRQ의 50.8%를 소유하고 있다. 
프로젝트의 자금 구조를 결정하는 데 몽골은 지분의 34%를 소유하게 된다. 이것은 만약 당신이 지분을 통해 이익을 낸다면, 당신은 34%를 얻게 된다는 것을 의미한다. 그러나 실생활에서 지출은 수십억 달러로 예상을 초과하여 몽골의 부채를 34% 증가시켜 배당금에 대한 10년 분쟁으로 이어졌다. 과도한 지출과 수익 감소로 인해 몽골 전체 수익의 70.6%를 차지해야 하는 배당금과 일반 보통 세율이 감소했다. 
최근까지 우리가 경험한 것은 무엇인가?
2013년, 비용이 떨어지고 몽골 측 이익이 감소하기 시작하자 정부는 처음으로 지하 채굴 자금 지원을 중단했다. 2015년, 비용 초과가 인정되었고 추가적인 지하 광산 자금 조달 계획인 두바이 협약이 체결되었다. 이후 개발이 시작되었으나, 2020년부터 광산의 암석 구조 때문에 비용이 다시 발표되었다. 반면에 몽골 정부는 'Erdenes Oyu Tolgoi'의 'Oyu Tolgoi' 이사회 임원을 통해 2020년 11월 제출한 'Oyu Tolgoi' 지하 광산 개발 지연·원인 조사를 위한 외부 전문가 선정 특별위원회 설치 결의안 초안을 마련했다. 이 제안을 반영한 결의안 초안은 2020년 11월 30일 'Oyu Tolgoi' LLC의 이사회에 의해 승인되었다. 
외부 전문가들에 따르면, 초과 지출은 Rio Tinto의 잘못된 행동으로 인해 발생했다고 한다. 이 결론은 몽골 측에 유리하게 작용했고, 그 결론 이후 Rio Tinto는 발 빠르게 행동하며 몽골 측과 협상을 제의했다. 
다른 한편으로는 성명서 하나하나를 지켜보며 결론을 내리는 모습을 보니 몽골 측에서 협상의 승리를 확신하고 있는 것이 분명했다. 결국 2021년 12월 13일, Rio Tinto는 몽골 측으로부터 최종 제안을 받았다. 정부 관계자는 협상이 계속될 것이라고 말했다. 
Rio Tinto의 제안이 우리를 어떻게 변화시킬 것인가?
합의 결과를 요약하면 몽골 측은 빚이 없을 것이다. 빚은 이제는 없다. 어쨌든 몽골로서는 좋은 거래였다. 앞으로 몽골 측이 예전처럼 손발을 묶을 수 없게 됐다. 향후 사업 추진 시 더 나은 거버넌스를 구현하기 위해 함께 노력하겠다는 의지를 밝혔기 때문이다. 그래야 충돌 후 비명을 지르지 말고 문제가 무엇인지 파악하고 상황이 악화하기 전에 조기 조처를 할 수 있을 것이다. 이렇게 하면 막히지 않고 문제를 해결할 수 있다. 
Turquoise Hill Resources는 어떤가? 
이제 Turquoise Hill Resources 주주의 눈으로 살펴볼 것이다. 몽골 측이 빚을 탕감하면 23억 달러는 누가 갚을 것인가? 향후 자금 조달 수준을 어떻게 높일 것인가? 등의 문제가 있다. 
정부의 성명에 따르면, 몽골은 지하 광산이 가동될 때까지 추가 비용 때문에 빚이 다시 늘어나지 않을 것이라고 한다. 이는 회사가 신용보다는 추가적인 주식 금융을 선택하도록 이끌 수 있다. 추가 주식이 발행되면 그때 가격이 하락할 수도 있다. 그러나 이 감소는 오래가지 않을 것이다. 매장량의 80%가 지하 광산에서 사용될 것이라는 사실이 주가의 장기적 추세를 결정할 것이기 때문이다. 
결론
이번 합의로 몽골 측은 빚이 없어졌다. 빚은 이제는 없다. 빚이 없다는 것은 'Oyu Tolgoi' 지하 광산 발전에 청신호가 켜졌다는 뜻이다. 이러한 부채는 몽골 경제에 어려움을 줄 뿐만 아니라 정치적 압박과 불안정으로 이어졌다. 광산 매장량의 80%를 차지하는 지하 광산의 가동 시점은 매우 유리한 구리 가격과 맞물릴 가능성이 크다. 이것은 몽골 측과 Rio Tinto 측 모두에게 좋은 일이다. 이것은 시의적절한 거래였다. 
이제 지하 채굴이 호황을 누렸던 2015년 두바이 협정 이후의 주가와 구리 가격을 다시 한번 살펴보자. 
당시와 2015~2017년 사이 주가는 17~44달러 선에서 오르락내리락했고, 평균 주가는 30달러 선이었다. 이 기간 구리 가격은 톤당 4,317달러에서 7,312달러 사이에서 변동하여 평균 5,800달러 정도였다. 현재 구리의 가격은 톤당 9,445달러에 이르렀다. 이러한 통계에 따르면 현재 환율은 향후 100%~300% 정도 상승할 것으로 예상할 수 있다. 
[ikon.mn 2021.12.14.]
몽골한국신문 편집인